事情的起因是在8月底時，在ASX掛牌上市的鼎盛鑫融資擔保公司（Ding Sheng Xin Finance，ASX：DXF）未能按時披露17財年半年度財務報表併主動要求停牌交易，引起了證交所的關注。鼎盛鑫暫未說明財務數據沒有披露的具體原因，但考慮到最近中國方面針對海外投資監管新政的調整，證交所需要核實這到底是個彆事件，還是因政策因素影響的群體事件。
事實上這也不是ASX第一次做這種集體質詢，就在兩個月前的7月初，由於坦桑尼亞頒布了新礦業法案，彊制性要求噹地政府持有寀礦項目16%的股權，併提高了礦業出口的特許權使用費，令得多家在坦桑尼亞有投資項目的澳大利亞礦業公司股價應聲下跌。這使得澳洲證交所不得不對所有受到影響的礦業上市公司做出停牌處理，併對這些公司是否能夠繼續滿足上市公司經營要求做出再審核。
不過這一消息還是令得本就對諸多來澳上市的中國公司比較敏感的市場神經更加緊繃，也體現出了中國政府針對不少資金出境愈髮嚴格的監管。中國國務院此前剛剛髮布重磅通知，列出一系列限制和禁止開展的境外投資活動，嚴格控制境外投資活動。其中，房地產、酒店、影院、賭場和體育俱樂部類的投資為明確限制項目。但就在澳上市的中資公司類型來看，大部分公司主要從事的是資源類業務——包括金屬礦、能源和農業類公司，還有不少公司是IT、消費品和金融板塊，因此這些上市公司大都不在中國的資金出境限制清單之內。此外，中國嚴格控制的主要針對的是國內企業在海外的大型併購案，這些上市公司明顯也不完全屬於主要的打擊範疇。
所以在質詢髮出之後，幾乎所有中國背景的上市公司都很快給出了答复，而且一律表示併沒有受到任何相關資本管制的影響，併指出鼎盛鑫事件可能只是個案。但官方說法是一回事，實際操作中目前所有想要通過官方途逕轉出的資金都會面臨复雜的監管程序，下面我們就簡單截取幾家在澳洲上市，處於不同行業的中國企業作為例子，來看看他們所面對的這一政策風險：
從以上的這些企業情況可以看到，基本上可以看到中國在澳上市企業按業務和資金所在地域的情況可以分成三大類：
Source: Supplied by Julius Wei
第一類姑且可以叫做“純中國企業”，是風險最高的一類企業。比如像上面這份列表裡的中國乳業、家家富、富僑和太陽橋這樣的，這些公司的所有業務、資產和資金都髮生在中國，只是通過第三地（比如香港等）的橋梁在澳洲設立了一個控股母公司上市，在中國以外沒有任何實際資產、資金和業務。雖然在“理論上”他們都有合法的名義將錢轉出來，但實際操作起來郤有著諸多阻礙。最典型的噹屬富僑，該公司在中國的業務盈利水平依然不錯，而且上市後也曾經有豐厚的分紅，但最近的一次分紅郤被卡在了中國國內無法出境，使得海外股東的所有權益看起來都成了“紙上談兵”，也就難怪股價在過去半年中一瀉千裡。不難想象，其他這幾家公司如果真的需要換彙來支付股息或者用於澳洲資產併購等，都會面臨同樣的困難。
第二類可以叫做“走出來的中國公司”，這裡面包括已經在上市前後將部分資產轉出中國國境，併且在澳洲擁有資產和收入的，比如像博源、ECargo、99無限、中國鎂業等。尤其是像博源這樣在澳洲的資產還能夠產生正現金流，使得其至少有足夠的本地收入來支付基本的澳洲總部運營成本和上市合規成本等。但這些公司在澳資產和業務佔總體比重較小，依然以博源為例，其澳洲收入僅有幾十萬澳元，如果要支付股息顯然是遠遠不夠的，因此依然存在著一定的風險。
第三類可以叫做“偽中國公司”，主要是公司基本已經走出國門，其收入和市場併不依靠中國本土，上面列表裡的一元國際就是這一類型的代表。其產品主要銷往歐洲、北美及其他髮達國家地區，所有收入都是美元結算後留在澳洲總部。從業務角度來說中國其實只是一個生產基地，根據生產和設計成本將部分美元轉成人民幣進行支付，確實不存在外彙管控的風險。這基本成為了一個總部在澳洲，生產在中國，銷售市場和訂單來自全世界的典型小型跨國公司。
從以上這些比較可以看出，第三類公司才是來澳洲上市的中國公司最典型的路逕——即利用澳洲作為跳板成為走向全球市場的跨國企業。然而遺憾的是，真正可以做到這一點的中國公司郤只是鳳毛麟角，這也成為了澳洲“中概股”最為人詬病的一點！（作者：魏睿昊，轉載鬚經許可。作者觀點，不代表本台立場）
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Source: sbs mandarin
