【觀點】RBA降息至0.1%併實行QE，對經濟和房價有何影響？

RBA降息至0.1%史低，量化寬松增加購買1000億澳元政府債券，這是否會帶動澳大利亞房價上漲呢？

Source: AAP

本週二（11月3日）澳聯儲（RBA）如市場預期般將官方利率從0.25%下調至0.1%，消息宣布後，立刻引來了市場的歡呼，既有股市的大漲，還有大量房產相關從業人士對房價前景看好的言論。那麼這些看法，或者股市的上漲到底是不是降息推動的呢？

答案是：是，也不是！

10月澳洲各地房价全面上涨墨尔本微跌

為什麼這麼說呢？因為此次降息併不出人意料，甚至來得有一點晚，此前一度有更多經濟學家預測RBA會在10月就降息，最終拖延到11月才落實了市場早已預料到光靠的0.15%的降息幅度。而且在已經極低的利率環境下，再降息0.15%，而不是通常的0.25%，再加上飽受利潤擠壓的銀行們可能很難完全將這一本來就很小幅度的降息完全傳遞給消費者，使得這一降息最終對市場的影響會非常小。

真正對市場起到巨大作用的，實際上是此次利率決議中對經濟更加樂觀的預期以及更大規模的資產購買規模：

首先，是澳聯儲對經濟看法的全面好轉。

其最新預測全球經濟已經開始复囌，其中复囌速度最快的是中國，澳洲也緊隨其後。儘管維州實施二次封鎖，但全澳三季度就有望實現GDP恢复正增長。併預計2021財年GDP增長率約為6％，2022年約為4％；更重要的是，預計失業率峰值水平將略低於8％，較此前預期的10％明顯下調，而截至2022年底的失業率預計將回落至6％——澳洲正常經濟情況下的失業率水平通常再5%左右。這意味著澳洲經濟將會用兩年時間恢复，可能遠快於大多數髮達國家。

其次，配合經濟复囌的是澳聯儲非常堅決的寬松貨幣政策決心。

為此，澳聯儲在原來的量化寬松計劃基礎上，又額外增加了購買1000億澳元政府債券的額度。這將主要用於購買長期的國債，且包括聯邦和州債，從而降低整條收益率曲線和輔助政府降低債務融資成本。而且RBA還特彆彊調了近期澳洲通脹都將會非常低，預計在2022年都只能恢复到1.5%的水平，遠低於RBA設定的2-3%的目標區間，併許諾在通常恢复到正常水平前，根本不會進行升息操作。

從這一系列的表態來看，澳洲經濟和投資市場在未來兩三年內所面對的中期前景是這樣的：較高的經濟增速、逐步下降到正常水平的失業率、較低的通脹和持續寬松沒有升息預期的貨幣政策。

這樣的經濟和政策預期顯然非常有利於資本市場，這也就難怪週二澳洲股市大漲2%了。那麼這對房產市場是否也有一樣的利好作用呢？筆者的看法是，房產市場肯定是利好的，但上漲的速度和持續性可能會不如股市。

為什麼這樣說呢，主要原因有兩個：

第一，房產市場本身是一個傳導速度比較慢和流動性有限的市場，而且依然是實體經濟的一部分，其對一些利好或者利空政策的反應會有遲滯。就像疫情爆髮之後，全澳房產價格的下跌來得比股市慢很多，幅度也要小很多一樣；隨著市場的逐步恢复和利好政策的作用，房產價格預料也會有反彈，但這個幅度和速度同樣會慢於股市。

第二，房產市場中期面對著一個重大的不確定性和暫時的基本面利空——人口。由於疫情的影響，以及澳洲政治環境的“右轉”，使得澳洲人口增長可能出現斷崖式下跌。一方面是疫情使得2020年的澳洲移民驟減，預料將會迎來幾十年來最低的人口增長年份，而且這一情況在2021年料將持續；另一方面，為了提升本地就業和配合比較“右傾”的政治風向，澳大利亞的移民政策在不停收緊，也會進一步影響到人口增長。澳洲過去三十年領先髮達國家的快速持續經濟增長最核心因素其實是領先所有髮達國家的人口增長，其中最核心的因素是移民增長，而且移民中高素質的技術和商業移民佔比很高，對經濟貢獻巨大，同樣帶來了巨大的買房需求支持房價。

因此，此次RBA利率決議之後，給澳洲資本市場帶來了不小的利好，預料股票市場會成為第一個受益者，而房產市場的复囌曙光也將到來，但房產漲幅估計會低於股市。

（本文作者魏睿昊為SBS特約通訊員、澳大利亞經濟和金融市場的分析人士，轉載鬚經SBS許可；本文觀點僅代表嘉賓觀點，不能代替理財建議，不代表本台立場。）

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